基本结论

　　汽车将从“功能机时代”进入“智能机时代”， 汽车电子最具投资价值的是智能电子设备和新能源电子设备，智能电子设备的投资逻辑是：选择目前没有（或渗透率非常低），未来智能化汽车会采用的电子设备。

　　汽车电子可以分为三类：（1）动力和控制系统电子设备（渗透率已经很高，整体增速与汽车整车增速同步）；（2）新能源电子设备（将随着新能源汽车的爆发而快速增长）；（3）智能电子设备（未来这类电子产品不仅享受前装市场渗透率提升，还将受益于后装市场普及）。

　　车载夜视系统是汽车智能电子设备最有潜力的细分市场之一。

　　安全驾驶辅助系统是汽车智能电子设备最有潜力的细分子行业，是无人驾驶的初级阶段，车载夜视系统是安全驾驶辅助系统不可或缺的功能模块。

　　过去限制车载夜视系统普及的限制性因素是国外封锁非制冷焦平面探测器技术，导致车载夜视系统价格过高（2 万元+），我们大胆预测在1-2 年以内国产车载夜视系统的成本将大幅下降到2500 元左右，假设售价3500 元左右，即使渠道（4S 店等）加价80%出售，终端售价也只有6400 元左右，稍贵于一个新款iPhone 的价格，届时车载夜视市场将爆发。

　　通过产业链调研，我们认为：目前国产车载夜视系统终端售价可以降到进口产品的50%（8000 元左右），1-2 年后（国产车载夜视出货量到几万级别）终端售价可以降低到目前进口产品的30%（6400 元左右）；

　　进口探测器生产的非原厂后装车载夜视系统价格在1.8 万左右，奔驰、宝马等原厂前装车载夜视系统价格更高（2 万至6 万元不等）；

　　目前车载夜视系统的渗透率还非常低，只有国外知名品牌的最高端车型才装备，随着热红外成像仪的国产成本大幅下降以及汽车智能化的加速，国内车载夜视系统将出现百亿级的市场。

　　国产车载夜视系统会在汽车后装市场率先启动，车载夜视系统在新车后装市场渗透率达到5%，将对应32 亿的年销售市场；车载夜视系统在存量车后装渗透率达到3%，将对应150 亿的市场总量。

　　推荐公司

　　大立科技：国内唯一突破探测器技术国外封锁，享受车载夜视蓝海。

　　我们预计公司2013-2015 年摊薄EPS：0.15 元，0.35 元和0.66 元；

　　鉴于公司业绩快速增长，同时处于红外热成像仪/探测器领域国内绝对领先位置，我们给予公司15 年40 倍PE，目标价26 元。