中国最早的“第五代”液晶面板生产线——上海广电NEC液晶显示器有限公司（下称上广电NEC），正在以“过于优惠”的条件待价而沽。“底价仅为20亿元”，上海广电（集团）有限公司（下称上广电）一位高层告诉《财经》记者。据悉，新买家近日即有望浮出。 这条生产线五年前的最初投资为10亿美元，目前还背负着供应商欠款12亿元、银行欠款40亿元。但接近交易的人士透露，“银行欠款部分可能由政府背负，供应商则可能承担部分损失。”

　　眼下正是一个购买的好时机。今年以来，液晶面板价格逐渐回升，半年累计回升幅度超过50％。而在政府的补贴下，上广电多数设备折旧已接近完成；只要支付一次性资产购置成本，新买家将买回一条成熟的液晶面板生产线，直接进入收获期。

　　7月20日，武汉中恒新科技产业集团（下称武汉中恒）、深圳天马微电子股份有限公司（下称深天马）、京东方科技集团股份有限公司（下称京东方）分别给出报价。知情人士透露，三家报价分别为28亿元、25.5亿元和25亿元。

　　此后，曾最被看好的京东方戏剧性出局，武汉中恒、深天马开始对上广电NEC进行尽职调查。

　　京东方出局

　　2003年，上广电决定上马国内首条“5代线”，并通过旗下子公司持有上广电NEC之75％的股份，日本电气株式会社（NEC）、大和证券共同持有25％股份。

　　根据原国家计委立项时的审批意见，该项目的投资回收期为7年零11个月，但6年后仍未盈利；2008年账面亏损18亿元，当年12月，贷款银行终止授信，企业无法正常开工生产。

　　上广电内部曾希望上海市政府再次注资，解决困境后再寻找新的投资者。但今年3月，以上海仪电为首的托管小组成立之后，这一动议再未占主流。

　　7月20日，京东方、深天马、武汉中恒三个竞标者，向上广电董事会提交了各自的出价和收购方案。

　　8月6日晚，京东方公告称，未被选为上广电NEC“5代线”资产重组候选受让方。“（这）绝非技术性问题，不是价格问题，不是商务谈判的问题。”尽管已经出局，京东方总裁陈炎顺仍向《财经》记者表示：“若从产业发展大局来看，应当由京东方来做。”

　　京东方在北京已经拥有一条“5代线”，若将上海“5代线”拿下，不仅可以消灭潜在竞争，还可以在小尺寸液晶面板建立起主导地位。

　　业内对于京东方重组上广电NEC也颇为看好。兴业证券分析师时红认为，“如果京东方能够整合上广电NEC‘5代线’资产，无疑将会在产业链上下游掌握更大的话语权。”

　　上广电内部亦一度有消息称，京东方已与上广电草签协议。结果出乎预料，京东方报价最低，早早出局。不过，两位参与交易人士均向《财经》记者透露，深天马最初的出价为23亿元，而非25.5亿元。

　　接近京东方的业内人士分析，价格只是借口，上海方面并不希望京东方前来整合，“北京、上海两地特殊的地缘，决定了这两地之间的资产重组将会极其复杂。”

　　“黑马”中恒

　　8月6日，在京东方公告落选同时，深天马公告其入选成为重组上广电NEC的候选者，武汉中恒也向媒体确认了入选的消息。

　　武汉中恒董事长李中秋早年经营家电贸易，1996年在武汉开发武汉中恒工业园，三年后引入液晶模组生产企业进入工业园。

　　2005年，武汉中恒收购上市公司深华发。公开资料显示，李中秋持有武汉中恒98％的股份，武汉中恒持有深华发41％的股份，主营业务包括液晶显示器整机、电路板等业务。2008年，武汉中恒显示器业务收入为0.68亿元。

　　液晶显示器是上广电“5代线”产品最适合的下游出口，武汉中恒的产品尺寸又与上广电“5代线”产品非常吻合，均为从15英寸到22英寸。上广电人士向《财经》记者证实，李中秋一直是其客户之一，但规模并不大，双方有意从9月开始扩大合作规模。

　　如果武汉中恒重组上广电“5代线”成功，将会形成上游的液晶面板与下游显示器的“垂直整合”，部分避免液晶价格波动过大给生产线带来冲击。

　　武汉中恒此次报价最高，背后则得到了武汉市政府及国开行的资金支持。接近李中秋的知情人士透露，武汉中恒除了自有资金10亿元，武汉市政府将给予10亿元资金支持，国开行则提供10亿元授信。

　　不排除意外

　　如果最终接手上广电“5代线”的是深天马，故事将更像是上海本地国资的重整——早在2006年，深天马就与上海企业合资成立上海天马，完成了企业布局。

　　工商资料显示，上海天马注册资本10.3亿元，总投资31亿元；其中，天马微电子占30％股份，天马微电子大股东中国航空技术深圳有限公司占股 21％，上海张江集团占股20％，上海国资委持股19％，上海工业投资集团占股10％。上海张江集团、上海工业投资集团之间均为上海国资委控制公司，因此，上海天马实质由上海国资委与深圳天马合资成立，双方分别持49％和51％股份。有些巧合的是，上海天马成立的2006年，正是上广电“5代线”为生计而艰难挣扎之时。

　　此外，深天马还拥有“央企”的金字招牌。深天马的母公司为中国航空工业技术深圳有限公司，系中国航空工业系统内从事非航空工业的投资平台。“天马作为央企有雄厚的实力，而且相对更有面板管理和行业经营的经验。”一位上广电NEC高层对《财经》记者表示。他还认为，液晶面板这种需要长期投入的产业，似乎国有企业操盘更为适宜。

　　与半路杀出的“黑马”武汉中恒不同，深天马一直是国内液晶面板行业领导者之一。只是与京东方突进高世代线不同，深天马自身明确定位在中小尺寸液晶显示器市场，在上海、武汉、成都的项目均为“4.5代线”。如果能以低价重组上广电“5代线”，无疑是其形成规模的最佳时机。

　　对深天马不利的是，深天马在成都和武汉的两条“4.5代线”均在投入期，原有液晶面板资产上半年也有相当大的亏损，再吃下上广电“5代线”资产，会加大其资金压力。

　　上广电高层向《财经》记者证实，有关方面曾希望深天马与武汉中恒能够联手。但李中秋对此予以否认。