面板大厂友达光电（2409）于第三季提列反托拉斯相关费用约2400万美元，但在面板报价续涨、营收增加及业外处分收益贡献下，外传第三季获利优于上季。累计前三季每股盈余上看0.9元。若第四季还稳，2014年EPS估1.1-1.3元，可能是近6年高。至于2015年在陆韩夹击下能否保持成长？目前看来挑战仍大。

　　短线来看，友达第四季营运仍具支撑力道。主要原因包括：

　　一、 部分主流大尺寸面板报价续涨。根据市场研究机构NPD DisplaySearch调查，2014年10月份包括19寸、19.5寸监视器面板，以及32寸、42寸电视open cell报价持续小幅调涨。

　　二、 元春备货需求即将释出。虽然中国十一期间液晶电视销售平平，但在元春备货支撑下，11-12月电视面板出货有望回温。此将有助于面板厂第四季业绩不至于下滑太多。

　　不过，就中长期而言，台系面板厂2015年面临的产业竞争仍严峻。以友达来说，主要挑战可能包括：

　　一、 韩厂RGBW面板对传统4K形成压力。尽管RGBW画素未达3840*2160，但已获韩系品牌与中国品牌导入，其中，三星与LG今年全球TV市占估达48%，中国品牌市占持续攀高。预估RGBW今年占4K电视渗透率将达1成，明年可能进一步拉升并直接侵蚀台厂传统4K面板市场份额。2013年台厂4K面板市占曾达7-8成，2014年第二季已降到4成，韩厂市占逼近5成。

　　二、 中国陆韩面板新产能压缩台厂成长出货空间。即便业界认为，今年液晶电视面板平均出货尺寸近39寸、年增近1.5寸，明年上看41寸，这有助于面板新产能被消化。但因台厂近两年并无较具规模新产能开出，成长空间可能被陆韩厂商分食。

　　三、 中小尺寸面板竞争激烈仍是负向因素。原本利润较佳的中小尺寸面板受到京东方、天马及日本JDI积极抢市影响，2014年下半年来报价显着下跌。预料竞争压力可能延续到2015年。

　　友达2014年上半年营收约1958.44亿元，年减约5%，毛利率8.9%、年增1.1个百分点，营业利益45亿余元，业外损失减少，上半年税后净利约42.9亿元、年增4.7倍，每股盈余达0.45元。

　　今年第三季合并营收为1068.89亿元，季增约4.8%，年减约0.2%。由于部分主流大尺寸面板如19寸、19.5寸、32寸、50寸产品报价续涨，加上业外处分明基材（8215）股票与竹南厂房土地分别贡献收益2.28亿元、2.84亿元，虽然公司于第三季提列美国反托拉斯民事诉讼相关费用约2400万美元，但外传第三季获利仍有约50亿元附近水准，单季每股盈余估近0.5元左右。累计前三季税后净利估约90亿元、每股盈余估近0.9元。2014年营收估4000-4050亿元间、年减估1成内，全年EPS上看1.1-1.3元，可望创2009年以来近6年新高。