智能手机大约经过5年的高速发展，目前渗透率已达90%以上；除非有重大突破，未来几年智能手机的创新主要体现在微创新设计上。受AMOLED 柔性化显示应用及智能终端无线充电需求的影响，近年来柔性化改造的突破和天然的信号穿透性使得玻璃材料再次登陆消费电子，正面3D 曲面玻璃及玻璃机身设计方案有望成为未来主流。

　　以蓝思科技3D玻璃2700万片年产能对应14亿元设备采购款来估算，未来设备端市场将在2年内爆发上百亿的需求潜力。我们看看3D玻璃主要加工商之一蓝思科技是如何布局的？

　　蓝思科技5年布局3D玻璃，今年3月份出货量第一

　　蓝思科技布局研发3D曲面玻璃时间早在五年之前，目前工艺成熟度处于行业领先，产能大于2700万片/年。目前蓝思科技与伯恩光学占据3D曲面玻璃市场份额95%以上，且蓝思科技2016年3月份3D玻璃出货量已跃居第一。

　　蓝思科技是曲面玻璃浪潮最直接受益的企业。凭借中高端客户采购及良率大幅领先同业的优势，以及相当高的进入壁垒；同时在未来第一、第二大客户机型大量应用下，蓝思科技的产能可以实现迅速释放，抢占新增市场50%以上份额，带来丰厚业绩回报。最近我们持续跟踪该公司，认为在本轮视窗防护玻璃盖板升级浪潮中，蓝思科技受益程度最高，确定性最强，是未来2-3年业绩爆发式增长的优质企业。

　　兼顾蓝宝石、陶瓷材料，有望切入更高端市场

　　除玻璃外，蓝思科技还在蓝宝石盖板和陶瓷材料方面拥有巨大潜力。该公司蓝宝石长晶设备、长晶制备、后段加工全产业链已成型，小尺寸蓝宝石盖板处于供不应求。此外，蓝宝石大尺寸应用也是未来潜在的业绩爆发点，蓝思科技独家掌握的蓝宝石加工技术能通过跌落测试，未来大尺寸市场容量超过60亿美元。

　　蓝思科技还投资5亿元陶瓷面板生产基地：与华联瓷业共同设立的蓝思华联子公司从事特种陶瓷新材料的研发、生产，拥有耐高温、超耐磨、生物识别亲和特性的陶瓷片可大量用于智能终端和电动汽车，切入电子新材料巨大市场。

　　未来两年内，3D玻璃将可能在设备端市场爆发百亿需求

　　全产业链值得关注。另外，我们认为随着3D玻璃加工产能紧俏，其供应链值得关注。上游原材料如抛光粉、油墨等依然依赖日美等国进口，CNC精雕机、平磨机、热弯机等则因技术壁垒相对较低，国内发展比较成熟的原因，有望在未来实现国产替代。以蓝思科技2700万片年产能对应14亿元设备采购款来估算，未来设备端市场将在2年内爆发上百亿的需求潜力。

　　来源：长江证券