前言

　　2009年7月14日鸿海董事长郭台铭与奇美创办人许文龙一起宣布，群创将与奇美电合并，并以一股群创换2.05股奇美电，总收购金额近新台币1000亿元。“未来面板产业的战争，打的是整合战，而不是产能战。”汇丰证券全球面板产业研究部主管苏谷祥，直觉地为群创合并奇美电下了个注脚。

　　面板帝国成形／直取韩面板厂要害

　　群创虽名为面板厂，但业务重心在下游组装显示器及液晶电视，至于奇美电则在面板上游拥有坚实的垂直整合能力。“群创与奇美电的结合，形成了全球最具垂直整合战力的面板王国，甚至还有中国市场这个庞大的出海口，这桩合并简直直取南韩面板厂要害！”苏谷祥分析。

　　其实，郭台铭很早就在中国布局面板业，透过海外公司投资深超光电，这家公司就在富士康深圳龙华厂旁，拥有一座5代线，并已计划在成都筹建8.5代厂，预计2011年量产。虽然鸿海对外不愿意承认这些布局，但这些消息已在业界普遍流传。此次再透过合并统宝及奇美电子，让鸿海集团在中国的生产基地遍地开花，也让近来不断宣布中国投资案的日、韩大厂不敢忽视。

　　郭台铭一向就是最懂得利用中国电子业的代表人物，尤其是在中国从世界工厂转变为世界市场的过程中，郭台铭力求转型，以新奇美取得一块最有利的位置，并且落实中国结合台湾的Chiwan（China＋Taiwan）模式，这个让韩国业者最担心的合作案，如今已让对手噩梦成真。

　　郭台铭“联中制韩”成非韩系品牌强力后盾

　　问题是，光靠垂直整合要打赢南韩面板厂是不够的，台、韩面板厂最后终要在终端市场上，即品牌争夺战上一决高下。过去台湾面板厂已经错失了发展品牌契机，但随着中国电视市场开花结果，台湾面板厂的机会又来了。

　　市调机构DisplaySearch副总裁谢勤益说，液晶电视的组装趋势，过去是由品牌电视厂商采购好面板后，再交给代工厂组装，但现在趋势已慢慢改变，转由代工厂自己采购面板。也就是说，类似鸿海、冠捷这种组装厂，将有更多的采购主导权。

　　谢勤益认为，奇美电并给群创，最紧张的是韩国人，因为以鸿海集团来说，未来当然优先采购新奇美的面板，过去鸿海帮忙三星及LGD代工液晶监视器等产品，但若鸿海不采用三星及LGD的面板，将会影响到南韩两大面板厂的出货。

　　鸿海加上奇美电，由于不做品牌，因此将有机会结合其它非韩系品牌的势力，包括日、美、欧、中等品牌大厂，一起积极对抗已经长成如怪兽般的三星及乐金两大集团。简单地说，未来全世界液晶电视的战争，将是「韩系与非韩系」的战争，而新奇美将成为非韩系品牌的强力后盾。

　　其实，新奇美最特别的竞争力，就是同时拥有奇美电的面板及群创的系统组装，加上鸿海积极整合后段通路，等于是“只有品牌不做，但其它什么都做”，在产业上下游的垂直整合上，已有能力与三星相抗衡，未来只要与非韩系品牌做深度结合，势必给三星很大的压力。

　　在群创与奇美电的并购记者会中，郭台铭多次强调，新奇美将以争世界第一为目标，对手当然就是三星。他也预期，三星的主管一定会打电话给他探探军情。这个情景，套一句8年前联友与达碁合并记者会时，当时任联电董事长的曹兴诚说：“这个合并案后，我已可以听到竞争对手在喘息的声音了。”

　　不过，当鸿海势力愈来愈强大时，产业界同时也对鸿海更加警戒，也会出现“鸿海与非鸿海”的战争。友达若能强化在电视组装市场的布局，说不定非鸿海阵营反而会加强下单给友达，让友达有机会站在反鸿海势力的这一边，在激烈较劲中，亦步亦趋紧贴着新奇美。

　　集团旗下小型股／投机气息转浓

　　目前，各大法人机构对鸿海2010年的每股税后纯益（EPS）预测中间值为9.5元，预估获利本益比为14倍。从鸿海过去历史平均本益比为20倍来看，股价仍有40%潜在上涨空间。不过，这尚未把鸿海扩大面板与液晶电视组装的潜在效应反映进去；这两项2010年最被看好的产业加上西进题材，未来本益比向上提升更具想象空间。

　　鸿海集团旗下成员因股本小，筹码容易被锁定，股价爆发力可望更胜母公司一筹。以鸿海集团旗下的半导体暨面板设备厂沛鑫来说，群创合并奇美电后，沛鑫将跻身新奇美体系中，日后设备订单将有近水楼台的效果。

　　此外，奇美电与中国各大电视品牌代工关系密切，执掌鸿海集团中国3C通路赛博数码发展兵符的广宇，未来将藉奇美电这一层关系，深化与中国本土电视与液晶显示器品牌连结；群创持股8%的面板驱动IC厂奕力，则因新奇美面板势力扩大直接受惠。这些具鸿海色彩的集团内小公司，目前获利虽不出色，然投机性、题材性与话题性十足，是2010年可留意的飙股。

　　并购风吹袭／LED产业成要角 第一金投顾研究部主管陈奕光指出，2010年电子股强势主流当以并购概念股以及产业整合后的受惠股当道。陈奕光预测，群创并购奇美电后，台湾高科技产业下个整并风将吹向与面板产业具有上、下游关系的LED产业，黑马股很容易在此族群中出现。

　　从这个角度观察，目前处于“百家争鸣”、无法充分发挥规模经济战力的LED供应链，将是郭台铭下一个亟欲整并的对象。从鸿海与新奇美的LED布局来看，鸿海旗下先进开发，新奇美旗下的奇力光电，以及奇美电入股的璨圆与东贝，甚至是灯具厂中电皆将扮演未来LED整并的要角。

　　值得注意的是，面板业整合趋势延续，长期而言，将使中、小型面板厂如华映、彩晶与胜华等竞争力弱化，同时也使面板零组件供货商如瑞仪、辅祥、福华等的议价能力日趋薄弱，反而应以利空看待之。除非是竞争力已经很强的零组件厂如联咏、台达电与中光电具有通吃各大面板厂订单的实力，否则竞争力平平的面板零组件厂，未来将面临到底要投靠友达阵营还是新奇美阵营的痛苦选择。