维持公司增持评级。分析师对公司2012-14年盈利预测为1.54元,2.20元,3.16元,目前价格对应12-14年PE为26.1X,18.3X和12.8X,考虑公司未来在中大尺寸触摸屏需求成长刺激以及摄像头模组产品驱动下,持续保持高速增长,分析师认为公司6个月合理估值水平为13年25倍PE,对应目标价55.0元,维持增持评级。

　　2012年三季报基本符合分析师的预期

　　报告期内实现营业收入24.68亿元,同比增长280.5%,归属上市公司股东的净利润1.95万元,同比增长891.8%,基本EPS为1.02元,基本符合分析师的预期(1.03元)。业绩大幅增长主要来源于公司触摸屏业务整体布局发挥效力,业务拓展得力。

　　3季度收入提升、费用率下降

　　公司2012年3季度实现营业收入11.81亿元,同比增长431.5%,环比增长27.9%;毛利率19.4%,相比2季度毛利率21.1%,下滑1.7个百分点,相比2011年3季度毛利率10.2%回升9.2个百分点。公司第3季度三项费用合计1.13亿元,费用率9.5%,同比下降3.8个点,环比比下降0.9个点。

　　中小尺寸薄膜触摸屏伴随中低端智能手机高速发展

　　中小尺寸薄膜触摸屏在技术改进之后,凭借成本、性能综合优势成为中低端市场的主流选择,公司凭借强大的研发实力和快速的反应能力获得“中华酷联”的青睐,成为国内触摸屏市场龙头企业。

　　大尺寸薄膜触摸屏技术取得突破,MetaMesh技术具有广阔前景

　　由于欧菲光 是通过Inte与联想产品认证的国内首家大尺寸触摸屏制造企业,随着四季度Windows8的推出,公司可望受益于明年伴随Utrabook与Windows8启动的大尺寸触摸屏需求,而公司在MetaMesh技术上的突破可望大尺寸市场空间。

　　产品多元化,5M摄像模组助力未来增长

　　为了配合客户需求,增强客户粘性,公司目前正积极投入研发5百万像素自动对焦摄像模组产品,2013年可望实现批量生产供货,成为未来公司增长动力之一。

　　投资建议及评级

　　我们对公司2012-14年盈利预测为1.54元，2.20元，3.16元，目前价格对应12-14年PE为26.1X，18.3X和12.8X，考虑公司未来在中大尺寸触摸屏需求成长刺激以及摄像头模组产品驱动下，持续保持高速增长，我们认为公司6个月合理估值水平为13年25倍PE，对应目标价55.0元，维持增持评级。