4月1日LED 板块大涨，我们推荐组合涨幅居前，利亚德、阳光照明、鸿利光电均涨停。

　　点评：

　　我们认为2014-2016 年是全球LED 照明黄金发展期，渗透率将从20%提高至45%左右，是不可多得的成长较快、确定性也比较高的行业。2013 年全球LED 灯出货量7.7 亿只，2014 年有望达到13.2 亿只，2013-2016年复合增长率高达57%。从供给角度， 2013 年全球MOCVD 出货量不到200 台，已较之前扩张放缓，且2014年4 季度芯片价格跌幅已趋缓，据我们观察目前上游厂商扩产谨慎。所以，2014 年是LED 行业成长确定，行业供需好转的一年。

　　相对而言，下游弹性更大，我们推荐组合：阳光照明、利亚德、鸿利光电、三安光电。

　　推荐LED 板块各公司逻辑

　　利亚德：小间距爆发，外延扩张加速成长

　　我们最近发表利亚德深度报告《大屏显示市场颠覆者，进军高端室内大有可为》，我们认为公司小间距产品对室内大屏拼接墙的替代趋势已经明确，2014 年会是公司小间距LED 产品快速增长的一年，2013 年公司小间距产品订单3.3 亿，2014 年有望达到6 亿以上。并且公司战略思路清晰，公司收购互联亿达和金达照明不仅仅是为公司拓展了业务范围，更大的价值在于其协同效应和客户资源整合。公司2013 年小间距订单很多为投标形式进行，公司在收购互联亿达和金达照明后有助于公司小间距产品的快速导入。

　　投资建议与评级：我们看好公司小间距产品在大屏拼接市场的迅速渗透以及公司的领先优势，公司后续也会进军高端室内大屏电视市场。预计2014 至2016 年EPS 分别为0.85、1.23 与1.64 元，维持公司“增持”评级。