浙江融信虽然与阿里只是同一关键人控制关系，但是马云肯定不会讲恒生这个盘子孤立考虑：一、它会与阿里高度协同；二、恒生会纳入云+端战略，打通个人与机构的服务。

　　马云年初强调云+端战略。我觉得有必要将恒生的价值纳入这个战略下。阿里是中国最大的公有云企业（电信可能不同意），目前正不断对外输入基础设施服务，恒生就有了与阿里建立纵深关系的空间，也就是纳入所谓“金融云”服务。

　　可以这么说，以马云身份通过融信收购恒生，正是绕过阿里不便操作收购以防遭遇质疑的原因。现在看，马云所谓退休，只不过是通过个人略微自由的角色为阿里构建更丰富、更深的生态。阿里已经是大公司，一举一动都会波及整个社会层面，很容易遭遇质疑，尤其是在敏感领域，或体制羁绊较重的领域。

　　有人老质疑数据问题，其实这个根本就不是个话题。马云胆子再大，也不敢做这等事。这是常识。

　　我认为，恒生电子是阿里在建立起云端基础设施之后，围绕金融领域所做的中间层布局，也是金融平台服务布局。

　　而且，马云不会满足于恒生服务过度集中在金融机构身上。

　　金融IT服务虽然服务链挺长，但从机构客户数量来说，一个阶段基本可以见底。哪怕与阿里巴巴建立直接关联，也难以化解收益缩水。恒生如果不卖，如果只专注于机构客户，肯定是很难长大，顶多是个小而美的企业。看看这么多年，经历了过资本市场起伏，恒生电子的规模其实还很小。

　　而且，过去几年，由于客户过度集中于金融机构，收益增长趋缓。业界关于恒生电子压迫客户、垄断的质疑生意持续不断。没办法，它自己的定位决定了，不挤压客户很难壮大。

　　还有一个风险表征。恒生财报里，投资收益一直比例不小。表面看是多元经营，实际是商业模式、行业定位困境。就是说，恒生增长见底了。频繁投资、理财反而是恒生运营风险的标志。

　　恒生意识到了。2010年以来，恒生开始布局散户生意，做了几个项目，比如推哦，但基本没发出声。而这部分，短期想建立建立一种盈利的商业模式十分困难。而它也没有多能力与资本。

　　我注意，当恒生出手的消息确认后，以前主要做散户现在正强化机构与行业服务的大智慧、同花顺，股价忽然拉高。

　　我觉得，这也是一种信号。按常理说，马云收购恒生电子，如果强化个人投资或理财服务，大智慧、同花顺股价受到负面因素影响才更正常。不过我的理解是，恒生未来强化个人服务，反而会释放一些机构市场的生意，毕竟它的占有率太高，未来与阿里紧密协同，会吃去更多中间环节的利益，而市场需要更多选择。这反而会给大智慧们机会。

　　事实上，未来的金融服务，需要打通个人与机构，甚至难以直接分开。这也是互联网的力量。

　　所以，我认为，恒生电子未来将成为马云布局全链条金融服务的关键棋子，从云到端，将降低金融服务的门槛，并且有望成为阿里O2O产业链的服务体系。