经过多年的快速发展，中国电子行业在资金、人才、技术方面积累了强大的力量与资源，但在全球电子行业格局变化下，中国电子企业正在面临新的挑战与机遇。9月3日，在深圳市平板显示行业协会金融服务平台启动大会上，安信证券研究中心总经理赵晓光以“苹果三年中兴，电子“智”造3.0”为主题做了详细报告，并接受了《国际光电与显示》杂志记者的专访。

　　作为连续四年蝉联新财富电子行业最佳分析师，他不仅受到券商的追随，也受到电子产业人士的追捧，被业界人士认为是证券行业中最重视产业整合的分析师之一。随着近年来中国电子行业的快速发展，电子行业新一轮的革命是什么？未来电子行业的竞争点在哪里？赵晓光在接受《国际光电与显示》记者采访时表示，近期，其团队密集调研电子产业链30余家上市公司，在下游终端市场智能化大潮持续，认为苹果的持续扩张带来的消费电子创新和数据流挖掘会不断超预期。目前，中国已成为全球第一大消费电子市场，使得大陆供应商配套服务能力更强，可以就近服务终端市场。随着中国智能终端品牌的崛起，大陆品牌走向全球化带动本土产业链创新能力将大幅提升。

　　电子产业整合趋势加速

　　一直以来，我国电子制造业对外依存度都很高，行业运行与国际形势密切相关。进入2014年8月，赵晓光团队连发六篇电子行业深度研究报告，提醒投资者电子行业板块全面配置时机将来临。安信证券为何突然发力，连发六篇研究报告？赵晓光告诉记者，近期，经过其团队密集调研后发现，目前电子行业终端市场需求较旺盛，而且在高端消费电子产品的苹果渗透率持续提升的带动下，中、低端的消费电子产品也有望迅速拓展市场。所以，整个消费电子领域的市场成长空间相对乐观。再者，整个中国大陆电子产业整合的趋势较为清晰，有望带来超预期的业绩成长刺激力度。

　　一直以来，中国台湾企业对跟大陆企业合作方面可能给人感觉是“高高在上”，对大陆技术并不感冒。而记者发现，赵晓光在8月发表的《四大逻辑全面看好电子板块》研报中提到，未来电子产业整合趋势加快，“并台湾化”将成为中国电子产业下一个成长逻辑，赵晓光为何如此自信？对此，他向记者表示，就目前来看，无论是同行业的并购，海外整合，还是软硬整合，电子产业的整合趋势已经开始，并认为未来会持续，这也是海外电子产业发展的必由之路。中国大陆电子产业在人、资本、技术和市场四个因素驱动下，未来 3~5 年将持续产业全球扩张。大陆供应链将从“去台湾化”提升至“并台湾化”，电子并购潮预计将很快到来。过去几年，大陆供应链行业地位逐步上升，在苹果产业链份额逐步提升。

　　近几年，可以清楚地看到“去台湾化”带来产业链重构是大陆企业在这一轮崛起过程中的成长大逻辑。大陆电子企业在赶超台湾之后，可以陆续看到“并台湾化”将继续加大大陆企业的优势。台湾在 PC 行业替代日韩，辉煌 20 年，随着智能终端供应链大陆崛起，大陆供应链随着下游崛起，除了苹果，华为凭借在云端、技术等的优势，通过几年已适应 B2C 业务，大陆供应链更加受益。台湾企业由于国内市场、企业家、产能扩充、台湾市场市盈率较低等原因。赵晓光认为，未来将会看到更多的台湾企业与大陆企业合作，大陆企业将保持人工、产能的优势，进一步加强渠道、技术的积累，带来新一轮高增长。

　　不管是在电子产业界还是在证券业界，熟悉赵晓光的人士都知道他是苹果概念推崇者。在当天的公开演讲中，他亦列举了未来看好苹果的四个论证：一是苹果掌控全球最优供应链，拥有最强护城河。不管任何企业，对供应链的把控能力都是品牌厂商能否盈利的重要因素。二是苹果过去三年在研发、并购和人才整合铺设的管道蓄积了新动力，今年是苹果两年的强周期，创新研发前期投入都会在今年新品得到实现，而在过去15个月，苹果的23笔收购也会在18个月后推出商业化实施。三是苹果在移动支付、健康医疗带来的软的粘性，苹果在多项软应用上已经有布局，未来将是凭借软应用获得更高用户粘性持续高增长的阶段。四是苹果开启全系列硬件蠕虫战略，为大数据时代已经做好铺垫，将用谷歌的“蠕虫战略”反攻谷歌，并打造开放立体的软件+服务生态。

　　电子制造2.0时代进入瓶颈

　　在电子制造方面。赵晓光表示，中国大陆从代工到模组，实现电子制造 1.0 到 2.0 的跨越。而在电子制造2.0模组时代，日韩台先后败阵。日、韩、台品牌没落，日本电子产业链缺乏一体化服务能力和供给弹性，韩国单一品牌难以撑起整个产业链发展，台湾成本管控和创新能力正被大陆逐渐赶超。而在电子制造从代工 1.0 到模组 2.0时代，中国 KO。处于最大的消费电子市场中，大陆品牌走向全球化带动本土产业链创新能力的大幅提升，产业链也抓住技术升级的重要机会，弯道超车在模组时代快速跨越成为赢家。电子行业除了成本、市场、品牌和终端市场，还需要有材料和设备两道防线实现兴旺时代的延续，消费电子产业的特是从下游看上游的，整个产业的逻辑是下游控制上游，所以你必须要考虑清楚这个行业的下游发生的状况，基本上这个行业的产业链最下游就是终端市场暨用户。

　　电子制造 2.0 进入瓶颈，整个电子行业要摆脱成长魔咒需要向设备材料延伸。赵晓光认为，未来国家将重点扶持先进设备材料行业为投资方向，并且中国在设备材料行业具有市场、稀土资源、人才和研发方面的储备优势。由于人口红利的降低、盈利阀值的迫近和新市场崛起的需要，材料和设备已经进入到必须突破的阶段。材料和设备的之前发展潜规则是，欧美、日本等先进国际厂商通过在技术升级，拉开和国内厂商的技术世代距离，以低价倾销国内同等竞争产品，以打击国内厂商。但是随着一部分消费电子技术升级的减缓和一些新材料设备行业的出现，魔咒被打破的时机将到来，助推国内厂商在设备材料实现成长。

　　今年6月，国务院发布《国家集成电路产业发展推进纲要》，纲要指出要突出“芯片设计-制造-封测-装备材料”全产业链的布局。赵晓光表示，中国已经是全球集成电路市场的大国，但集成电路大量依赖进口，要将我国集成电路产业做大做强，就一定要把我国集成电路装备制造业搞上去。同时，集成电路产业上市公司也会迅速增加，这都将对产业链各个领域产业影响，有利于电子行业发展进一步突破。

　　新型设备材料弯道超车时机到来

　　主动创新需求，新型设备材料弯道超车时机到来。赵晓光表示，iPhone将会使用蓝宝石盖板，液态金属已经在小型配件中使用。这些创新带来新设备新材料的极大需求，蓝宝石的需求上升带来国内长晶炉、切割设备的机会，液态金属给了国内原有铸锻企业超车机会，3D打印的集成设备生产和材料的生产能借机国产化，未来新材料的研发和设备的生产上，国内企业和国外企业处在同一起跑线上，这提供了国内企业弯道超车机会。

　　赵晓光告诉记者，近几年，大陆电子企业随着行业整体发展壮大和产能转移，资本性支出远高于台湾厂商。大陆电子企业在经过2012年的资本性支出负增长后，2013年回归50%的增速，电子企业的设备投入在资本投入占比在未来三年将持续上升，预计到2016年可达459.7亿元左右。需要注意得是，赵晓光认为后端设备中的组装测试设备，中端中的自动化设备和新工艺加工设备以及前端材料生产设备将是中国电子行业设备中可以最先突破的部分。在我们所属的平板显示产业领域的面板设备生产阶段，一直是中国大陆的弱点。对于中国设备厂而言，这里面还有很大的空间可以突破。

　　在新材料方面。赵晓光表示，全球电子材料市场的年平均净增长率为 9%左右，远高于全球 GDP 增速，生产集中于美、日、欧少数大企业，全球竞争格局相对稳定。国内优势企业的竞争力正在不断增强，未来成长空间巨大。以光电材料为例，一直以来，都是美、日、韩占据全球主要市场份额，但是随着中国平板显示产业的深度发展，以及国家对面板产业的扶持，持续带动上游光学原材料厂商快速成长，东旭光电今年大尺寸玻璃基板技术突破，产能上升，京东方就与其达成采购协议，说明技术突破带来销售上升的周期很短，国产材料需求旺盛。玻璃基板作为成本最大的光学显示原材料，是国产化的突破口，现在已卓有成效。未来的光电产业扶持和国产化将进一步加快，各种光学膜的生产制造将是重点，从目前行业发展趋势来看已经逐渐形成。

　　随着中国平板显示产业的发展，近几年光学膜基膜技术已有大陆公司切入，前些年光学膜基膜基本上被日韩企业所垄断，但近年来台湾、国内的很多厂商基本都实现了光学膜基膜的自给。从产业方面了解到，面板材料的国产化率很低，G5、G6 以上所需电子材料的渗透率更是微乎其微，但渗透率低说明的是市场空间大，伴随国家扶持、人才引进等一系列举措，国内公司已经开始赶上，预计未来将放量与国际厂商竞争。其中，光学膜行业毛利率在40%以上，附加值高，是国内厂商进入的首选。

　　光学模组国产化趋势持续推进，配套性需求使得国内光学膜产能在逐渐增加。而随着国内产能的增加，光学膜价格出现一定的下滑，日韩台部分企业逐渐退出，国内企业的市场占有率逐渐提升，但供给的绝对量仍严重低于国内需求，差额就是成长空间，就是未来预期。

　　编者语

　　中国作为全球电子制造业的中心，经过年多年发展，中国电子行业已经从传统制造代工逐步向品牌产业链高端转型。终端市场在消费者需求快速的变化及技术趋势下，中国电子企业迫切需要把握当前市场与技术机遇，实现产业升级与转型，才能进一步带动本土产业链创新能力的提升。