中信证券研究部副总裁王少勃

　　柔性是OLED的杀手锏，可卷曲是OLED的终极形态。柔性屏幕的成功量产不仅重大利好于新一代高端智能手机的制造，也因其低功耗、可弯曲的特性对可穿戴式设备的应用带来深远的影响，未来柔性屏幕将随着个人智能终端的不断渗透而广泛应用。在2016中国国际OLED大会上，中信证券研究部副总裁王少勃作了《OLED产业链未来投资价值分析》主题报告分析，解读了未来柔性OLED为产业链带来的市场机遇。

　　针对柔性OLED显示屏发展，王少勃首先发表了一个核心观点：当前OLED整体融资环境非常好，尤其是OLED柔性屏普及之后，手机行业有可能迎来新生。“从专业投资者角度来讲，手机行业渗透率已经接近饱和，未来将缓慢增长，甚至部分细分领域还会出现下滑风险。无论手机行业盈利能力是否增强，业绩增速是否继续维持，行业的估值、市场空间都在往下走。然而，整体手机行业最大的变化是，OLED柔性屏出现，使手机终端形态发生变化，使得换机潮加速来临，换机周期从原来比较长到现在比较短，OLED屏幕产业链都会有相应投资机会。但是OLED能不能快速普及，还需要产业界共同努力。” 王少勃表示。

　　王少勃认为：“OLED最核心的问题不是OLED技术本身有多好，而是OLED产业渗透率。OLED分为硬屏和柔性屏。实际上，OLED硬屏在体验上并没有太多提升，反而增加了成本，但出于商业考虑，依然有一个特别高的渗透率。从渗透率来看，OLED在智能手机上的渗透率将非常快，预计2020年90%手机替换成OLED显示屏，智能手表基本上采用OLED屏幕。2017年1/3的苹果手机将会采用OLED，而到2018年几乎所有苹果手机都用OLED。未来几年，三星手机将从硬屏向软屏发展。国产手机只有少部分低端机不会用OLED，这主要出于商业考虑，而不是OLED本身怎么样。相对来说，OLED在平板电脑、笔记本电脑、电视、汽车等应用领域的渗透相对缓慢。”

　　对于大屏OLED显示，王少勃观点比较保守。他认为：“因为OLED近阶段没法给电视带来一些终端形态上的改变，而 OLED价格也比较高，消费者不会像手机那样容易买单。但是中小尺寸OLED柔性屏还是有很好发展前景。”

　　从OLED投资机会来看，当前VR存在最大的问题就是分辨率太低、颗粒感强。“目前VR使用的2K显示屏依然达不到视网膜效果，颗粒感还是非常强。按照终端厂商理解，VR分辨率至少达到4K到8K，最理想的是16K到32K分辨率。目前终端厂商这种需求对OLED行业挑战是非常大。基于OLED制程的问题，OLED还没有像LCD那么乐观。当VR行业发展起来，如果OLED仍然没有办法提高解析度，就会出现另外一个替代技术--硅基OLED，其解析度可以达到4000PPI，这比较符合VR的发展需要。” 王少勃表示。

　　随着柔性OLED不断普及化，模组自动化设备也将迎来很好的发展机遇。王少勃认为：“由于新一代智能手机将采用曲面屏方案，这种曲面屏方案在模组层制造难度比较高，需要采用热压绑定设备。预计，未来几年，热压绑定设备每年的订单将达到20-30亿人民币。”

　　王少勃认为：“总体来看，手机形态终端变化可能三年内先出现折叠手机形态，五年内有可能出现曲面手机。从2011-2015年苹果在OLED专利方面的布局来看，苹果专利已经涉及到OLED和指纹的整合、OLED和触摸屏整合、硅基OLED，包括跟OLED相关的背光模组一些问题。作为智能手机领头羊，苹果做曲面手机、可折叠手机以及未来卷曲手机的动向已经展露无疑。”

　　他也认为，随着柔性屏技术突破，终端形态演进正在加速来临，而且未来终端应用场合可能扩大。从手机到平板电脑，包括墙壁、汽车、公共媒体，柔性OLED都将得到应用。

　　“苹果有一个关于指纹识别的专利，就是要把home键取消，所有指纹识别都集中在玻璃上。然而，指纹识别的讯号捕捉能力没有触摸屏那么灵敏，讯号捕捉距离非常短，因此把指纹感应层做到盖板玻璃后面不是很灵敏。” 王少勃表示：“目前苹果3Dtouch就不是太灵敏，要么把盖板玻璃做得特别薄，但这个在技术上还有待解决；要么用很薄的薄膜。我们也需要看到，把手机做到足够薄，将有利于以后折叠手机、可弯曲手机出现。因为做得特别厚，折叠起来就像砖头，很不方便。”

　　“关于柔性OLED的演进，资本市场只看这个：柔性OLED卷曲半径是多少。这个决定了折叠手机和卷曲手机出现的速度，直接决定了对OLED产业链估值水平和盈利预期，进而影响相关股价变化。” 王少勃从金融的角度分析道：“同时，柔性OLED屏将会导致玻璃方案退出，从中长期我们并不看好玻璃行业，可能7年之内还有一个长期并存阶段，但是到终极形态之后，玻璃最后会退出手机行业。”

　　王少勃表示：“资本市场比较关心从零到一的变化，比较关心新东西，对一些正在进行的情况会容易忽略。从工艺来看，由于OLED在蒸镀过程中衬底温度比较高，就需要耐高温材料，而PI材料将是OLED最理想材料。PI可以作为基板，也可以作为盖板，未来市场空间比较大，尤其是FPC软板，需采用PI材料。PI厚度和性能就决定了卷曲半径，卷曲半径决定了手机市场基本变化。然而，PI膜生产集中度比较高，主要靠进口，尤其是电子级PI膜。未来，PI材料市场将具有很好的发展前景。”

　　目前，产业界、金融界均看好柔性OLED发展前景，但随着柔性OLED不断发展，也将对柔性触摸屏发展产生影响。“未来，智能手机采用柔性OLED之后，因工艺非常复杂，在柔性OLED上采用on-cell结构难度特别大。不像硬屏，直接在玻璃上做图案，柔性OLED将导致薄膜式触控回归，甚至有可能在阻隔层上面直接集成触控层。因此，未来柔性触摸屏发展将带动ITO-film的出货量，欧菲光、康得新等相关供应商都会受益。” 王少勃表示。