近日，国内摄像头模组、触控模组生产商之一信利光电，正式向证监会提交IPO招股说明书。

　　信利主营业务

　　集成触控模组、触摸屏、微型摄像模组和指纹识别模组等相关产品的研发、生产和销售。

　　信利下游行业

　　主要产品的下游行业为智能手机、消费类电子产品、以及汽车、工业控制设备、医疗设备、智能家居与安防监控等行业。

　　在产业链的下游，影响下游产品长期市场需求变动趋势的因素非常多。技术革新、电子产品更新换代、经济周期、消费偏好、市场热点等，都会导致下游产品的市场需求及需求结构的非常规的波动。若本公司下游产品市场增长趋势放缓乃至停滞，则将会对公司经营业绩产生不利影响。

　　信利上游原材料

　　本公司主要产品的上游原材料主要包括显示屏、触摸屏、光学胶水、背光、偏光片、触控传感器、前盖、镜头、镜头座、马达、集成电路、软性线路板等。

　　若上游供应商在技术、经营模式、价格要求等方面发生重大变化，公司不能及时跟进，亦将对公司的生产经营造成不利影响。

　　2014-2017年6月营业收入及利润

　　营业收入

　　2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月，信利的营业收入分别为1,035,249.23万元、987,123.78万元、1,457,201.70万元和755,500.17万元。

　　2015年度营业收入小幅下降；

　　2016年度本公司营业收入大幅增长；

　　2017年1-6月本公司营业收入保持稳定。

　　报告期内公司产品平均销售单价的下降限制了营业收入的提高，而产品销售数量的增长则是本公司营业收入增长的主要推动因素。

　　营业利润及净利润

　　2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月，本公司的营业利润分别为89,312.08万元、51,659.92万元、61,010.21万元、-13,769.37万元;

　　净利润分别为77,029.76万元、46,441.54万元、52,3 84.26万元和一10,557.40万元。行业整体盈利水平降低、产品售价降低压缩毛利空间、分类别产品毛利率差异、人工成本增加、汇兑损益等相关原因导致报告期内本公司的利润有所下降。

　　2017年1-6月，由于本公司应收账款计提大额坏账准备导致本期营业利润和净利润下降幅度较大，面临上市当年营业利润比上年下滑50%以上的风险。

　　信利IPO历程

　　信利光电来说，其原本想通过借壳途径登陆A股，而其借壳对象就是2015年的“妖股”世纪游轮。

　　2014年10月27日世纪游轮因重大事项停牌，同年12月13日确认重大事项涉及重大资产重组并继续停牌。

　　随后，世纪游轮与多家实力买家同时展开谈判，并在2015年7月30日首次透露与信利光电洽谈重组事项。如若成功，信利工业将成为上市公司控股股东，信利光电成为上市公司控股子公司。

　　但就在10月9日世纪游轮突然公告双方未就最终方案达成一致，公司终止与信利光电重组，随后的10月16日世纪游轮快速宣布与巨人网络推进重组计划。

　　巨人网络的介入，最终让世纪游轮成为2015资本市场第一牛股。资本喧嚣的背后，投资者似乎也渐渐将信利光电遗忘在角落。不过，2016年开春信利光电就携带着依旧不俗的业绩闯关IPO。

　　2008年6月3日，汕尾市外经局下发《关于设立外资企业信利光电(汕尾)有限公司的批复》(汕外经贸资字【2008] 16号)，同意香港信利光电出资2,000万美元设立信利有限，并同意香港信利光电分两期投入注册资本，首期于信利有限营业执照签发之日起3个月内投入1,200万美元，其余资金于信利有限营业执照签发之日起二年内全部投入，出资方式为货币出资900万美元，设备实物出资1,100万美元。

　　2008年6月5日，信利有限取得了广东省人民政府下发的《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》(商外资粤汕尾外资证字【2008]0016号)。

　　2008年6月16日，信利有限取得了汕尾市工商局核发的441500400001781号《企业法人营业执照》。

　　经信利有限申请，2008年12月15日，汕尾市外经局下发《关于信利光电(汕尾)有限公司变更出资方式的批复》(汕外经贸资字( 2008) 42号)，同意信利有限将出资时限调整为首期于营业执照签发之日起3个月内投入600万美元，其余资金于营业执照签发之日起2年内全部投入;出资方式调整为货币出资1,568万美元，设备实物出资432万美元。

　　经信利有限申请，2009年12月23日，汕尾市外经局下发《关于信利光电(汕尾)有限公司变更出资方式的批复》(汕外经贸资字(2009) 34号)，同意公司2,000万美元注册资本的出资方式调整为以货币出资1, 620万美元，设备实物出资380万美元。

　　香港信利光电自2008年10月起开始向信利有限出资，至2010年8月25日出资全部到位。具体出资时间、出资方式及验资状况如下:

其中，香港信利光电历次实物出资设备的基本情况如下:

　　注:因该等设备的清洁效果无法达到高像素产品型号的清洁效果，该等设备已于2016年8月报废。

　　如上表所述，香港信利光电购买上述用于出资的设备的购货日期与实际投入信利有限使用时间间隔较近，相关资产的价值未发生重大变化。

　　通过上表可以看出，截至2010年8月18日，信利有限的注册资本全部出资到位，实收资本达到2,000万美元。信利有限在汕尾市工商局办理了上述出资的实收资本变更手续。

　　2010年12月21日，信利有限召开董事会，同意香港信利光电将其持有信利有限的全部股权转让给香港信利电子。同日，香港信利光电与香港信利电子签署了《信利光电(汕尾)有限公司股权转让协议》，约定香港信利光电以2,000万美元的价格向香港信利电子转让其持有信利有限的100%股权。

　　2010年12月22日，汕尾市外经局下发了《关于外资企业信利光电(汕尾)有限公司股权转让及第一期增资项目的批复》(汕外经贸字【2010]29号)，同意上述股权转让。#p#分页标题#e#

　　2010年12月23日，信利有限取得广东省人民政府换发的《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》(商外资粤汕尾外资证字【2008]0016号)。

　　2010年12月28日，汕尾市工商局对上述变更事项进行了核准。

　　2010年12月21日，信利有限召开董事会，同意信利有限的投资总额及注

　　册资本增加至4,000万美元，增资资金由投资方香港信利电子投入，并于营业执照变更前投入不低于20%资金，其余资金于营业执照变更后两年内投完。2010年12月22日，汕尾市外经局下发的《关于外资企业信利光电(汕尾)有限公司股权转让及第一期增资项目的批复》(汕外经贸字2010]29号)，同意上述事项。

　　截至2010年12月28日，信利有限己经收到香港信利电子以货币出资的注册资本400万美元。

　　2010年12月30日，汕尾市工商局核准了信利有限增加注册资本及增加实

　　收资本400万美元的变更登记，并换发了新的企业法人营业执照。

　　自2010年12月28日以来，香港信利电子共分四次向信利有限出资2,000万美元。

　　截至2011年3月24日，信利有限增加的2,000万美元注册资本全部出资到位，实收资本达到4,000万美元。信利有限在汕尾市工商局办理了上述出资的实收资本变更手续。

　　2011年10月17日，信利有限召开董事会，同意香港信利电子向安华白云

　　转让其持有信利有限2%的股权;同日，股权转让双方签订了《信利光电(汕尾)有限公司股权转让合同》，并约定股权交易对价为592万元;随后，香港信利电子及安华白云共同签署了《关于合资经营信利光电(汕尾)有限公司合同》。

　　2011年11月29日，汕尾市外经局下发了《关于信利光电(汕尾)有限公

　　司股权转让的批复》(汕外经贸字!20川25号)，同意上述股权转让。

　　2011年12月5日，信利有限取得广东省人民政府下发的《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》(商外资粤汕尾合资证字【20川0002号)。

　　2012年3月7日，汕尾市工商局对信利有限上述股权转让进行了变更登记，并换发了《企业法人营业执照》。此次股权转让后，信利有限由外商独资企业变更为中外合资企业。

　　2012年4月13日，安华白云向香港信利电子全额支付了592万元股权转让款。此次股权转让后，信利有限的股权结构如下:

　　2012年11月15日，信利有限召开董事会，同意香港信利电子和新增17名投资者以749.79万美元向公司增资496.25万美元，超过新增注册资本的253.54万美元计入资本公积;同日，香港信利电子及新增17名投资者共同签署了《信利光电(汕尾)有限公司第二期增资认购协议》。

　　2012年11月30日，中磊会计师事务所有限责任公司广东分所出具了中磊粤验字【2012]第1035号的《验资报告》对此次增资进行验证:截至2012年11月27日，信利有限收到香港信利电子及新增17位投资者以货币出资749.79万美元，其中新增注册资本496.25万美元，253.54万美元计入资本公积。2012年12月10日，汕尾市工商局核准了信利有限上述工商变更事项，并换发了《企业法人营业执照》。

　　本次增资前后，信利有限的股权变动情况如下:

　　2012年12月12日，信利有限召开董事会，同意安华和合与华银投资分别向公司出资1216.77万美元和811.88万美元，用于认缴注册资本279.38万美元及186.42万美元;同日，信利有限、安华和合、华银投资以及信利有限所有股东共同签署了《信利光电(汕尾)有限公司第三期增资认购协议》，对信利有限增资465.80万美元。

　　2012年12月14日，汕尾市外经局下发了《关于合资企业信利光电(汕尾)有限公司增加投资方及第三期增资的批复》(汕外经贸资字【2012]36号)，同意上述增资事项。

　　2012年12月20日，中磊会计师事务所有限责任公司广东分所出具了中磊粤验字【2012]第1040号的验资报告对上述增资事项进行了验证:截至2012年12月19日，信利有限收到安华和合及华银投资以货币出资的2,028.65万美元，其中注册资本(实收资本)增加465.80万美元，溢价部分计入资本公积。

　　2012年12月27日，汕尾市工商局对上述股权变更事项进行了核准，并换发了《企业法人营业执照》。

　　2013年4月15日，信利有限召开董事会，同意全体股东作为发起人，决定将信利有限整体变更设立为外商投资股份有限公司，以公司截至2012年12月31日经德勤华永审计的全部净资产1,005,398,445.90元为基础，以各股东对信利有限的股权比例界定相应的净资产份额，折合为各股东对股份公司的出资，共计折合340,000,000股作为股份公司的股份，折股溢价665,398,445.90元转为股份公司的资本公积。同日，信利有限的全体股东签署了《信利光电股份有限公司发起人协议》。

　　2015年2月28日，信利召开2015年第一次临时股东大会，同意香港信利电子以持有的公司利工业新增注册资本，80%股份作为出资，认购香港信利电子持有100%股权的信并同意根据前述情况相应修改公司章程。

　　此次股份转让后，信利光电的股本结构如下:

　　股权结构

　　至本招股说明书签署日，本公司的股份总数为340,000,000股，股本结构如下:

　　面临的风险

　　业绩大幅下滑的风险

　　行业整体盈利水平降低、产品售价降低压缩毛利空间、分类别产品毛利率差异、人工成本增加、汇兑损益等相关原因导致报告期内信利的利润有所下降。

　　2017年1-6月，由于信利应收账款计提大额坏账准备导致本期营业利润和净利润下降幅度较大，面临上市当年营业利润比上年下滑50%以上的风险。

　　近年来，我国触控行业和微型摄像模组行业发展态势良好，信利在紧抓业务和技术基本功同时，抓住了市场机遇获得了快速发展，但未来影响公司业绩的因素仍然存在。若市场发展趋势与公司对市场的判断存在较大差异、公司技术革新未能符合市场发展的要求、经营管理不善，则信利业绩可能受到不利影响。

　　产品价格水平下降的风险

　　同绝大多数的光电子元器件产品价格走势相似，本公司主营业务产品价格水平整体呈现下降趋势。这种趋势一方面来自下游客户的压力，另一方面来自于新产品新技术的逐步成熟和行业竞争的加剧。

　　同时，产品价格水平受宏观经济景气度、居民可支配收入、技术革新、消费习惯、政府产业政策、政治环境因素的影响。#p#分页标题#e#

　　从下游行业分析来看，消费电子行业终端需求热点变化快，产品更新换代速度快。客户倾向于为新产品付出比较高的价格，而一旦产品进入市场成熟期，客户就会越来越关注成本。同时随着技术的不断成熟，竞争的加剧，其单价也会自然降低。

　　因此，信利需要通过不断提升生产工艺技术水平、提高规模生产效率和产品良品率、采购性价比较高的原材料、拓宽产品线、开发应用新产品，方能应对光电子元器件行业产品价格自然下降的趋势。

　　若未来信利未能持续开发新产品或由于宏观经济景气度、居民可支配收入、技术革新、消费习惯等原因导致产品价格水平下降而信利未通过各种途径有效的降低生产成本，则可能对信利的盈利能力造成不利影响。

　　汇率风险

　　信利部分产品存在部分外币借款。

　　系销售至境外，而部分原材料、设备亦自境外采购而来，并境外销售、采购及借款以外币计价，受到人民币汇率波动的影响，会产生汇兑损益。

　　2014年以来，人民币兑美元汇率开始进入下行趋势，尤其是2015年下半年，人民币兑美元汇率大幅走低，导致2015年度信利汇兑差额大幅增长至18, 024.44万元;2016年度，伴随人民币兑美元汇率进一步下降，信利仍然产生17,891.86万元汇兑损失。2017年1-6月人民币兑美元汇率开始提升，信利产生7,930.60万元汇兑收益。

　　人民币汇率波动将直接影响到信利的外币资产价值，并给信利相关产品、原材料、设备的进出口、外币借款的偿还带来影响。如信利不能通过逐步增加人民币借款、减少外币借款、使用套期保值工具等方式规避汇率风险，将会给公司经营带来一定的风险和不确定性。

　　为应对汇率变动给公司经营造成的风险，公司通过逐步增加人民币借款、减少外币借款的方式以降低汇率波动对信利经营业绩的影响，同时信利通过远期合约等套期保值工具以降低汇率风险。本次公开发行成功后，信利将大幅增加本币资金使用能力，进一步降低汇率波动影响。

　　市场竞争加剧的风险

　　信利的竞争对手既包括境外厂商，也包括新兴的国内竞争者，行业竞争较为激烈。

　　虽然信利依托雄厚的技术实力和研发能力、稳定的高端客户资源、较强规模生产优势、可靠的产品质量、现代化经营管理等优势，使得信利主要传统产品的市场规模和市场地位逐步提升。

　　同时具有在新兴产品市场中迅速抢占市场份额、实现高速增长的实力。但如果市场竞争进一步加剧，而信利在市场竞争中失利，将可能导致信利产品价格不占优势或销售量大幅波动，从而对公司的经营业绩产生不利影响。

　　主要产品相对集中的风险

　　信利的主要产品为集成触控模组、触摸屏、微型摄像模组和指纹识别模组，存在着主要产品相对集中的风险。

　　在未来发展过程中，若信利未能及时适应市场需要开拓新的业务领域，在主要产品受到竞争对手的冲击或客观经营环境发生变化的情况下，由于信利主要产品相对较为集中，将可能影响其盈利能力。

　　客户相对集中的风险

　　目前，信利拥有包括华为、OPPO , vlvo、金立、TcL、三星、索尼、HTC等国内外主流手机品牌客户以及华冠、仁宝等全球领先的手机制造厂商在内的客户，并保持了紧密合作关系。

　　由于电子元件器件行业技术密集的行业特点，客户对供应商产品质量的监控较为严格，供应链一经确定，一般会维持较长时间的稳定合作关系。报告期内，信利对前五大客户的销售占比较高，符合下游行业品牌集中度较高的行业特点。

　　由于信利的下游产品行业本身品牌集中度较高，因此信利客户的集中度亦相对较高。如果信利主要客户的生产经营和市场销售不佳或财务状况恶化，将会对其产品销售及应收账款的及时回收产生不利影响。

　　存货管理的风险

　　2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月，信利的存货周转率分别为9.35次、7.10次、7.66次和3.73次，有所下降。2015年末和2016年末，信利存货分别较上年末增加35,102.48万元和62,295.30万元，同比增长34.25%和45.28%。

　　报告期内，伴随信利营业规模扩张和产能扩大，公司存货的总体规模持续快速扩大，2015年度存货周转率较前一年度大幅下降，2016年度存货周转率有所提高。

　　未来如果信利未能维持精细化管理，将相关指标维持在合理范围之内，导致存货增加，存货周转率进一步下降，则可能影响公司的资金利用效率，从而对公司业绩造成不利影响。

　　募集资金投资项目组织实施中的风险

　　本次募集资金投资项目计划均在汕尾市区工业大道信利工业城内实施，项目实施过程中涉及基本建设、厂房装修、设备的选购与安装调试、管理队伍建设、员工招聘与培训等工作，相关工作环节多涉及范围广，需要协调的事项较多。

　　虽然信利的建设产品生产线及技术研发的经验较为丰富，但是依然存在项目实施过程中出现难以预计的主观及客观因素且不能有效应对的可能，使募集资金投资项目的实施面临一定的风险。

　　募集资金导致净资产收益率下降的风险

　　本次募集资金到位后会大幅增加公司净资产，而相应的募集资金项目建成并产生预期收益需要一定的时间，因此在募集资金投资项目建设至完全释放产能的周期内公司的净资产收益率可能低于目前水平。

　　同时，募集资金项目建成后产生相应的折旧、摊销成本将在一定程度上提高公司的成本水平，也可能在短期内对公司的经营业绩产生一定的影响。

　　主要财务数据

　　合并资产负债表主要数据

　　合并利润表主要数据

　　合并现金流量表主要数据

　　募集资金运用

　　扣除发行费用后，本次募集资金将按轻重缓急投资于以下项目:

　　未来两年产品及技术规划

　　#p#分页标题#e#产品计划

　　信利集成触控模组的研发方向是厚度更薄、边框更窄、耐摔耐磨性更高的产品，并且展开适应智能汽车、智能可穿戴设备、智能家居设备、物联网等产品或领域使用的集成触控模组新技术的开发。

　　触摸屏的研发方向是响应更快、定位更加精准的产品，保持在GFF, OGS等不同类型触摸屏技术上的领先性，并展开3D触控等智能手机新应用技术的开发。将继续为智能手机、智能汽车、智能可穿戴设备、智能家居设备等终端产品带来更多的实用功能和技术创新。

　　同时本信利也计划将指纹识别模组和虹膜识别模组等生物识别产品作为今后数年的重点产品之一，扩大生物识别产品的产能，与原有触摸屏产品相结合，进一步提升产品和技术在市场上的竞争力。

　　信利摄像模组产品的研发方向是影像更优、对焦更快、尺寸更小、应用多元化和智能化，重点开展光学防抖摄像模组、多镜头摄像模组等新产品的研发工作。

　　进而大幅提升各类摄像应用终端快速、准确、清晰的用户体验，为手机、平板电脑等消费类电子产品带来更多的技术创新和卖点，缩短国内与国外同等品牌的技术差距。

　　研发计划

　　目前信利重点研发的技术有3D触控技术、高端表面微纳镀膜技术、3D强化玻璃技术、双摄像头模组技术、智能识别摄像模组、ADAS车载摄像模组、智能监控摄像模组技术、隐藏式指纹识别技术等。

　　信利将新建研发中心，来进行新产品、新技术、新工艺的试验和研发工作，完善和提升研发中心和检验检测中心等部门的基础性研发、试制和检验检测平台，提高其能力和效率。

　　同时也将继续积极培养和引入高水平技术人才，打造专业的、一流的技术研发团队。将进一步建立有效的研发创新激励机制，对技术研发、专利申请、技术突破均设立相应的奖励制度，激发研发人员的工作积极性。