神盾法说Q1纯益年增75%

指纹辨识IC厂神盾5月7日举办法说会，展望第2季，财务长张家麒表示，由于疫情蔓延至印度，导致当地组装厂拉货力道趋缓，加上市场需求减弱，5、6月订单能见度低，下修第2季营收展望估持平首季到小幅衰退，毛利率则估稳定，不过下半年则仍难预测。

神盾第1季营收16.58亿新台币（约3.9亿人民币），季减17%，年增19%，毛利率46.3%，季减0.2 个百分点，年增5个百分点，营益率16.4%，季减0.8个百分点，年增5.3个百分点，税后纯益2.35亿新台币（约5552万人民币），季增15%，年增75%，每股税后纯益3.39元新台币。

神盾表示，韩系客户上半年机款该拿的都有拿到，随着手机放量出货，第 1 季营收表现稳健，且因销售单价持稳，纯益、每股纯益创下同期高。

张家麒指出，原先预期随着客户手机放量，上半年营收可望逐季成长，不过印度组装厂受疫情干扰，拉货力道降低，造成公司 4 月营收月减逾 2 成。 不过，张家麒也释好消息，华为营收将在本季开始贡献，且神盾下半年除了既有的两家中系客户，将另外加入第三家中系客户，预计今年中系品牌营收比重将达双位数，有助分散单一客户营收比重过高风险。 至于汇顶打进三星供应链，张家麒强调，公司无法避免竞争对手，但会尽全力维持既有市占率，并积极拓展中系客户，目前来看，新拿到的订单比流失的还多，目前影响有限，预计中国市场将是未来成长的主要关键。

根据CINNO Research月度屏下指纹市场报告数据显示，2019年全球屏下指纹手机出货量约为2.0亿台，同比增长614%。除了三星、苹果之外，其他品牌OLED手机屏下指纹已经成为标配，渗透率高达90%以上。预估至2024年，整体屏下指纹手机出货量将达11.8亿台，年均复合增长率CAGR达42.5%。

汇顶科技净利翻两倍达到23.17亿元

日前，汇顶科技发布2019年年报及2020年Q1财报情况。年报内容显示，汇顶科技在2019年业务表现出色，共实现营收64.73亿元，同比增长73.95%;净利润达到23.17亿元，同比增长212.10%;毛利率整体高达60.42%，较上年同期增加8.22个百分点。公司总资产达到78.49亿元，同比增长46.84%;净资产64.39亿元，同比增长56.77%。

屏下指纹竞争加剧叠加研发费用提升，2020Q1 归母净利润同比-51%。公司2020Q1 实现收入13.5 亿元，同比+10%，环比-25%，归母净利润2 亿元，同比-50%，环比-66%。

公司业绩季度承压，中信证券认为一方面传统屏下光学指纹产品竞争加剧，新型超薄产品则由于量产初期成本较高，公司整体毛利率环比下行，2019Q3-2020Q1 分别为61%/58%/50%，另一方面公司于Q1 并入NXP VAS 团队，研发费用有所提升，同比+98%至4.1 亿元，费用率同比+13pcts 至30%。展望全年，中信证券仍然判断传统光学屏下指纹芯片市场竞争将加剧，芯片价格或承压，公司份额料会有所降低但仍保持主供地位，预计贡献收入25-30 亿元，同时新型超薄产品将逐步贡献增量营收。

5G 推进，期待超薄屏下和LCD 屏下贡献增量营收。（1）超薄屏下指纹芯片：2019年国内5G 手机出货量约1400 万部，预计2020 年将达到1 亿部左右。5G 手机电池容量增加以及内部集成度提升下，超薄屏下指纹成为可选方案。公司产品已于Q4量产，独供华为P40 系列，以及小米、一加机型，后续预计逐步渗透国内安卓手机。

乐观预计2020 年出货量约5000 万部，贡献超20 亿收入。（2）LCD 屏下指纹芯片：虽然手机端LCD 屏幕在逐步被OLED 替代，但2020 年市占率预计仍在60%左右，对应8-9 亿部手机。公司前期已布局LCD 屏下指纹芯片研发，预计今年将有产品推出，贡献增量营收。

全球光学屏下指纹主要厂商包括汇顶、神盾、思立微，汇顶占据市场领导地位。根据CINNO Research月度屏下指纹市场报告数据显示，2019年汇顶OLED光学屏下指纹方案出货约1.1亿片，占光学屏下指纹市场份额高达75%，占整体屏下指纹市场份额的57%，而神盾、思立微分别占据整体市场份额的12%和7%。

面对2020年的全球化疫情影响，汇顶科技CEO张帆相信市场会很快得到恢复，同时5G的逐步普及对汇顶的主营业务将有很大的促进。另一方面，汇顶科技也在持续加大研发方面的投入，关注更多新的业务支撑领域。他认为，要从一个相对小规模的公司成长为大公司的唯一路径，就是需要不断开拓新的领域、持续高强度研发投入，不断为客户创造新的价值。哪怕中间会遇到再大的困难或者挫折。现在汇顶科技在研发的投入，更加注重扩展产品覆盖面。这点从研发投入的增长就能体现出公司多方面布局的决心，2019年汇顶科技的研发费用为10.8亿元，较2018年8.4亿元同比增长28.7%。2020年一季度研发投入共计4.13亿，同比增长97.77%。

研发投入的持续增加，充分体现了公司着眼长远发展，打造核心竞争力的战略选择，公司将持续专注于芯片研发设计，在新产品、新领域积极开拓进取。张帆强调，汇顶对待研发投入的基本原则是：第一，10%的研发营收占比是一个基线；第二，在公司相对有能力的时候，可能会把这个比例提升，但是总体来讲会在15%-20%这样范围内，量力而行地投入。

屏下光学指纹是汇顶科技的重点产品，而超薄光学指纹是汇顶的全新的产品。随着5G手机时代的到来，5G芯片功耗较高、天线数量增多，对机身空间要求苛刻，超薄屏下光学指纹方案可通过减少自身的体积，释放更多手机内部空间，为5G终端性能升级提供关键支持。汇顶CEO张帆介绍，2019年公司主要量产的是透镜式方案，厚度3到4毫米。基于全新设计，超薄方案把厚度减薄到300微米以内，这是非常大的改进。从去年下半年开始，5G手机的部署提前，超薄方案的成功商用回应了客户的期望，从目前的应用来看，超薄方案的进展符合我们的预期。比如最近发布的华为P40系列旗舰手机，因为采用了我们的超薄屏下光学指纹，指纹识别的位置往上移，让用户的操作体验大大增强，我们很看好这项技术今后的应用前景。自该方案推出以来，已获得主流品牌19款旗舰机型商用。

在企业发展的战略部署方面，今年2月初，汇顶科技完成了对NXP VAS业务的并购，这将有利于公司为手机和移动智能终端客户提供更丰富的产品组合，也将助力公司进一步拓展这些技术在汽车等领域的新成长机会。同时，公司将依托生物识别和人机交互等优势领域雄厚的技术积淀，努力推动超薄屏下光学指纹方案的更大规模的商用；在IoT领域，公司将继续围绕“物理感知、信息处理、无线传输、安全”四大领域，持续构建IoT综合平台，全面围绕IoT的各类创新应用场景提供差异化价值的解决方案。另外，张帆还特别提到，公司ECG芯片最近完成了开发，测试效果非常好，今年年内应该会实现量产。

除了ECG芯片即将量产，张帆还介绍，汇顶科技的ToF技术经过过去两年的持续研究，现在也产生了非常重要的领先技术成果，非常有希望在不久的将来能够投入到量产，为新的应用如AR提供更多的技术支撑。ToF能够提供三维深度测量，从5G应用来看，汇顶也在和客户沟通，了解客户的潜在需求，探索3D室内导航等更加便捷的应用以及未来3D 的AR游戏场景下完全不同的游戏体验等应用如何落地。

从公司整体研发的情况看，张帆介绍汇顶在传感器、计算、传输、安全这几个领域都在积极地工作。声、光、电这几个不同的传感技术领域我们也在进行全面布局，目前产品也已经涵盖上述领域。汇顶科技构建IoT综合平台是一项非常长期的工作，需要更多耐心和毅力。随着公司研发能力的逐渐提升，我们和客户战略关系越来越深入，这些因素对我们未来持续的研发都会有很好的帮助。