近日，*ST合泰披露的第三季度报告显示，今年1-9月份，公司实现营业收入21.96亿元，较上年同期增长217.16%；实现归属于上市公司股东的净利润1.17亿元，较上年同期增长62.53%；实现每股收益0.1278元。公司前三季度加权平均净资产收益率达到9.46%，较上年同期增加20.67个百分点。其中7-9月份，公司实现营业收入9.42亿元，同比增长228.17%；实现归属于上市公司股东的净利润3391.47万元，同比增长9.75%；实现每股收益0.0367元。

　　合力泰本身业务表现良好,化工业务拖累业绩。根据海通证券发布的研报显示，预计合力泰2014Q1-Q3合力泰本身实现净利润为1.4-1.5亿元,但是由于化工业务亏损额度较大(预计为2300万-3300万),导致归母净利润表现较差。如果仅考虑合力泰本身,则2014Q1-Q3净利润同比增长约为56%-67%,整体符合预期。

　　因此，海通证券维持合力泰2014年归母净利润2.1亿元的判断,考虑捷晖收购将达到2.3亿元,综合业绩偏上限。公司给出2014年全年业绩预测为1.4-1.7亿元,2013年合力泰本身归母净利润为1.44亿元,联合化工净利润为亏损6300万元。由于会计准则原因,在考虑2014年业绩同比基数的时候仅仅考虑到合力泰本身的净利润而忽略了联合化工的亏损,导致2013年业绩基数较高。预计2014年合力泰本身的净利润规模在2.1亿元左右,同比增加50%,扣非净利润预计将增长70%以上。而联合化工的亏损将在4000万左右,预计全年业绩将偏上限。

　　公司原有业务表现良好,体现绝佳竞争力。随着公司液晶模组以及TLI产能的释放,公司传统显示及触控方面获得快速发展。如果扣除联合化工影响,2014Q3合力泰扣非净利润增长约70%。公司目前主要客户依旧为酷派等,依托上市为契机公司后续将逐步切入大厂产业链,依靠成本优势获得快速发展。

　　公司智能微投表现良好,电子纸业务不断推进。公司智能微投目前进展情况良好,第一批订单生产顺利,预计10月底或者11月初可交货,2014年1.5亿元左右的营业收入不成问题。电子纸业务方面,智能零售推进符合预期,海通证券预计2014年年底会有部分交货,2015年将进入快速增长期。可穿戴设备交货顺利,预计2015年出货量将会大幅增加,发展势头迅猛。因此，海通证券维持合力泰智能微投、智能零售以及可穿戴设备2014年小量,2015年大量的判断,公司将依托智能事业部快速发展。